民和股份與益生股份、錦繡大地、北大荒肉業(yè)、農(nóng)墾興和、農(nóng)墾興寶共同出資設(shè)立北大荒寶泉嶺農(nóng)牧發(fā)展有限公司，其中民和、益生各出資2250 萬元，占比22.5%。光大證券稱未來今年禽養(yǎng)殖行業(yè)也將進(jìn)入快速整合期，今年豬周期繼續(xù)往下穿，豬價隨著 3 階段去庫存過程應(yīng)該在13 年上半年見底。民和、益生今年屬于業(yè)績拐點(diǎn)期。光大證券在盤后發(fā)布研究報告，就民和股份的后市給出了14元的目標(biāo)價位，較該股當(dāng)前價位10.96元有超27%的漲幅， 投資者可重點(diǎn)關(guān)注。
光大證券在研究報告中指出，公司設(shè)立后，將實(shí)施年產(chǎn)2.4 億只白羽商品肉雞及配套項(xiàng)目，包括2.4 億只白羽商品肉雞的孵化、飼養(yǎng)、加工及銷售項(xiàng)目等事項(xiàng)。1）根據(jù)推算，全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投資總額應(yīng)該在50 億元，其中民和、益生相應(yīng)投資額在11.25 億元，由于投資額度較大，項(xiàng)目實(shí)施可能分期進(jìn)行，項(xiàng)目建設(shè)期2-3 年。預(yù)計(jì)民和、益生可通過銀行貸款或者發(fā)債解決公司所需資金，兩家公司資產(chǎn)負(fù)債率僅20%和30%。2）項(xiàng)目實(shí)施意義在于重啟公司中期新增長動力，提升公司盈利能力。根據(jù)測算，全產(chǎn)業(yè)鏈單羽利潤在3-4 元/羽，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)凈利潤7.2-9.6 億元。民和及益生相對應(yīng)權(quán)益利潤1.6-2.2 億元。今年豬周期繼續(xù)往下穿，豬價隨著 3 階段去庫存過程應(yīng)該在13 年上半年見底。民和、益生今年屬于業(yè)績拐點(diǎn)期，逃不開的豬周期，今年養(yǎng)殖公司業(yè)績壓力普遍較大。對于明年，養(yǎng)殖相對看好；對于民和，明年建議關(guān)注三個增長點(diǎn)：一是苗價可能在13 年重拾升勢推動公司苗種業(yè)務(wù)爆發(fā)；二是公司11 年募投全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放；三是有機(jī)肥業(yè)務(wù)進(jìn)入銷售期。
