美國農(nóng)業(yè)部預計全球的玉米期末庫存將為18990萬t，這是1986～1987年以來的最高水平，同時為18年來的最高水平。美國農(nóng)業(yè)部預計大豆期末庫存為9020萬t，是創(chuàng)紀錄的最高水平。

     我們簡單算一算：豐產(chǎn)的收成及龐大的期末庫存意味著更低的飼料價格。不僅美國有很好的收成，世界的期末庫存意味著全球都不需要美國的飼料庫存。

     正如我們幾周前所寫的，中國有50億蒲式耳玉米的庫存。去年，中國減少了400萬頭母豬。他們擁有玉米，而且他們的飼料需求明顯正在下滑。很難相信中國會進口大量的美國玉米或DDGS，轉(zhuǎn)基因事件使得中國不會趕上這個豐收年。中國為玉米種植者提供少量出口補貼。同時，中國減少了400萬頭母豬，意味著豆粕需求下降。

     大量的收成及世界期末庫存對價格造成影響。周五，芝加哥交易所十二月玉米收盤于每蒲式耳3.38美元，創(chuàng)下合約新低。今年五月初，十二月玉米價格超過每蒲式耳5美元。上周五，美國最低的玉米現(xiàn)貨市場為北達科他州/明尼蘇達州，為每蒲式耳2.41美元。玉米價格會跌到什么程度？

     上周五，芝加哥交易所的十二月豆粕收盤于每噸324美元的合約新低。今年五月，芝加哥交易所的十二月豆粕價格每噸超過400美元。

     五月起，生產(chǎn)自繁自養(yǎng)商品豬的飼料成本每頭下跌了25美元。

     無疑，2014至2015收成年的飼料相對不會昂貴。根據(jù)當前的瘦肉豬期貨以及對未來12個月的飼料成本預測，估計自繁自養(yǎng)商品豬場的利潤每頭豬將超過50美元。我們有沒有比這更好過？

     按周統(tǒng)計的豬流行性腹瀉病毒新發(fā)病例報告(圖1)。

   

     上周，猶他州的四環(huán)公布了一起豬流行性腹瀉。這可能是美國最大的單點豬場，是超過7萬頭母豬的自繁自養(yǎng)豬場。下面是一個美國豬獸醫(yī)協(xié)會的圖表，圖上是豬流行性腹瀉的爆發(fā)報告情況。去年冬天起，顯然從高峰出現(xiàn)下降，但超過一年前的情況。問題是，政府強制報告制度是使報告增加了還是減少了？今年冬天，如果豬流行性腹瀉像去年一樣爆發(fā)，明年夏天的瘦肉豬期貨就被估值過低。我們預計如果豬流行性腹瀉以類似的密度爆發(fā)，瘦肉豬價格將會達到1.30美元。有兩個主要原因。豬肉供應將會受到豬流行性腹瀉影響。同時中國減欄的400萬頭母豬(商品豬減少6000萬頭)將大大增加豬肉需求。

     對生豬供需的一個反映就是母豬及生長豬現(xiàn)貨市場。上周母豬現(xiàn)貨的平均價格為60.57美元，比前一周上漲2美元。40磅生長豬現(xiàn)貨的價格為79.95美元。DTN–Agdayta對生長豬的成本進行每天的計算，上周五為85.26美元。由于市場開始供應不足，我們預計母豬和生長豬現(xiàn)貨在未來4周內(nèi)每頭豬將上漲10美元。

     我們將有大量的玉米和大豆。飼料價格相比過去幾年將會更低。我們看到一點母豬群擴張，但如果豬流行性腹瀉像去年一樣爆發(fā)，夏季的期貨就大大被低估了。在我們看來，即便沒有豬流行性腹瀉，明年夏天的瘦肉豬價格仍會在1美元以上。明年中國將是豬肉的大買家。中國的市場價格已經(jīng)開始上揚。七月初，中國的商品豬價格為每磅活重97美分(等值轉(zhuǎn)換)?，F(xiàn)在已經(jīng)是1.1美元。美國的生豬價格現(xiàn)在每磅比中國低40美分，將開始出售豬肉到中國。我們認為，中國未來的產(chǎn)量下降才剛開始。