從已公布的生豬期貨合約規(guī)則看，大商所貼近現(xiàn)貨市場習慣，參照《瘦肉型豬活體質(zhì)量評定（GB/T32759-2016）》指標體系，采用簡單有效的外觀、體重等指標設(shè)計了生豬期貨交割質(zhì)量指標體系。其中，外觀上，大商所要求參與期貨交割的標準品生豬應(yīng)具有瘦肉型豬的體型外貌，行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征；平均體重要求為≥100kg且≤120kg，單體體重為≥90kg且≤140kg。為順應(yīng)衛(wèi)生防疫要求及防控交割風險，大商所擴大了生豬交割替代品貼水范圍，其中針對現(xiàn)階段出欄生豬體重增大的情況，大商所對平均體重120至130公斤、單體體重140至150公斤的交割品貼水設(shè)置為0元/噸（元/頭），以保證可供交割量充足。
據(jù)了解，現(xiàn)貨貿(mào)易中，生豬質(zhì)量判斷大多依靠主觀經(jīng)驗，為使交易品種符合期貨市場標準化規(guī)律，大商所創(chuàng)新性地對生豬質(zhì)量實施前置管理，將依靠主觀經(jīng)驗判斷和檢驗時間較長的指標，以及部分屠宰反饋指標納入前置管理范疇。通過現(xiàn)貨市場調(diào)研及結(jié)合大量生豬屠宰數(shù)據(jù)結(jié)論，大商所將生豬交割倉庫前置管理指標定為企業(yè)規(guī)模、養(yǎng)殖品種、出欄前控食、背膘厚度、疫病檢測能力五個方面，并通過交割倉庫日常監(jiān)管等多種檢查方式確保交割倉庫滿足前置管理指標要求，簡化交割環(huán)節(jié)的質(zhì)檢流程，減少交割質(zhì)量糾紛。
在交割方式上，基于現(xiàn)貨市場現(xiàn)階段發(fā)展情況，生豬期貨采用實物交割。據(jù)介紹，目前，我國生豬產(chǎn)業(yè)鏈以活體貿(mào)易為主，大部分的生豬銷售通過貿(mào)易商完成，貿(mào)易活躍，競爭充分，不存在市場壟斷。同時，根據(jù)生豬活體貿(mào)易時效性強的特點，大商所以大型養(yǎng)殖企業(yè)的養(yǎng)殖管理和銷售模式為基礎(chǔ)，確定在出欄環(huán)節(jié)進行交割。生豬期貨實行車板交割與廠庫倉單交割并行的交割方式，每日選擇交割和一次性交割相結(jié)合，配合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，以保證交割生豬質(zhì)量，提高交割效率，并減少疫病傳播。
在交割區(qū)域設(shè)計上，生豬期貨的基準交割地為河南，我國主要生豬養(yǎng)殖地區(qū)均被設(shè)為生豬期貨交割區(qū)域。大商所將生豬期貨首批交割倉庫設(shè)置在河南、山東、江蘇、湖北、安徽、浙江。生豬期貨上市后，大商所將根據(jù)運行情況和市場需要增設(shè)交割倉庫。
在風控制度方面，大商所根據(jù)生豬現(xiàn)貨歷史價格波動特點，將生豬期貨一般月份漲跌停板和最低交易保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價的4%和合約價值的5%；根據(jù)從嚴限倉的思路，對生豬期貨一般月份和交割月份持倉實行絕對量方式限倉。對非期貨公司會員和客戶，自合約上市至交割月份前一個月前，持倉限額為500手（7月合約200手）；交割月份前一個月第一個交易日起至第10個交易日前，持倉限額為125手（7月合約50手）；交割月份前一個月第10個交易日起至該月最后一個交易日，持倉限額為30手（7月合約10手）；進入交割月后，持倉限額10手（7月合約5手）。
同日，大商所還發(fā)布了生豬期貨合約上市交易有關(guān)事項的通知。本次發(fā)布的有關(guān)事項包括生豬期貨的上市交易時間、交易合約、交易保證金及漲跌停板幅度、交易限額、交易手續(xù)費、交割手續(xù)費、標準倉單轉(zhuǎn)讓貨款收付業(yè)務(wù)手續(xù)費、倉儲費等內(nèi)容。
根據(jù)上市安排，生豬期貨首批上市交易合約為LH2109、LH2111、LH2201三個合約；上市初期，為確保交易平穩(wěn)、嚴控風險，大商所將生豬期貨合約漲跌停板幅度設(shè)為上一交易日結(jié)算價的8%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的16%；投機交易保證金水平為合約價值的15%，套期保值交易保證金水平為合約價值的8%。同時，生豬期貨實施交易限額制度，非期貨公司會員或者客戶在生豬期貨所有合約上單日開倉量不得超過500手。
大商所相關(guān)負責人在接受記者采訪時表示，大商所在對生豬產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研的基礎(chǔ)上完成了現(xiàn)有合約規(guī)則的設(shè)計，設(shè)計力求貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習慣，在保證合約規(guī)則適用性的同時嚴控風險，適應(yīng)期貨市場規(guī)律，確保生豬期貨平穩(wěn)上市及功能作用發(fā)揮。
他強調(diào)，大商所從嚴設(shè)置生豬期貨風控制度，是為了確保我國首個活體交割期貨品種“穩(wěn)起步”，嚴控各類風險?！叭绯謧}限額方面，交易所充分考慮現(xiàn)貨養(yǎng)殖及貿(mào)易企業(yè)的月均現(xiàn)貨規(guī)模來設(shè)置交割月份持倉限額，同時也考慮到生豬價格影響因素較多，因此采用較為嚴格的限倉制度，確保市場平穩(wěn)運行；當出現(xiàn)單邊連續(xù)漲跌停板等情況時，交易所可根據(jù)規(guī)則采取‘單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金’的措施?！?br>
大商所上述負責人表示，生豬期貨來之不易，希望市場參與各方加倍珍惜，理性、規(guī)范參與期貨市場，共同呵護生豬期貨平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
市場人士表示，生豬期貨的上市對于服務(wù)生豬產(chǎn)業(yè)具有重要意義。一方面，通過發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，為市場提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，有利于養(yǎng)殖企業(yè)管理供需兩端的不確定性，加快當前階段產(chǎn)能調(diào)整步伐。另一方面，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以利用生豬期貨進行套期保值，轉(zhuǎn)移價格波動風險，合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，安心復產(chǎn)擴產(chǎn)，從而通過市場化手段優(yōu)化資源配置，促進行業(yè)的長遠健康發(fā)展。生豬期貨從上市到功能發(fā)揮，需要一個逐步培育的過程，在此過程中需要各方的理解、支持與配合。市場參與者應(yīng)當在充分地了解和掌握生豬期貨合約規(guī)則的基礎(chǔ)上，準確理解和把握風控制度安排，穩(wěn)妥地用足用好生豬期貨工具，助力我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
