益生股份公告，11月26日公司與江蘇省睢寧縣林牧漁業(yè)局簽署了《父母代肉種雞養(yǎng)殖項(xiàng)目投資框架協(xié)議》，擬在睢寧投資肉種雞飼養(yǎng)項(xiàng)目，總投資預(yù)計(jì)約2.2億元至2.5億元，建設(shè)90萬套父母代肉種雞，年出欄商品雞苗7800萬羽，并配套18萬噸飼料項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期18個月。

　　在當(dāng)前肉雞苗4.5-4.9元/羽的價格下，單雞苗利潤可達(dá)2-2.4元。11年是養(yǎng)殖之年，由于供給沖擊，禽苗價格高企給相關(guān)上市公司帶來爆發(fā)式業(yè)績增長。

　　對于禽類養(yǎng)殖的投資邏輯，我們認(rèn)為在于把握價格波動。08-11 年因供給端異常并伴隨需求端不穩(wěn)定，恰好是行業(yè)非常態(tài)的3 年。觀察近2 年祖代引種量已回歸常態(tài)并匹配需求端，隨著祖代集中度進(jìn)一步提高，我們認(rèn)為將更有利于行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

　　今年下半年來，我們堅(jiān)定看好價格驅(qū)動下的禽類養(yǎng)殖板塊。對于未來 2年行業(yè)單雞苗盈利將維持在0.5-1元的常態(tài)。益生此次產(chǎn)能擴(kuò)張將提升公司后年業(yè)績，對應(yīng)提升公司利潤3900-7800萬元。

　　不僅是益生，整個禽類養(yǎng)殖將隨著產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)能擴(kuò)張而發(fā)展：禽類養(yǎng)殖行業(yè)未來發(fā)展模式基本靠產(chǎn)業(yè)鏈延伸及產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈有助于降低行業(yè)波動風(fēng)險，擴(kuò)產(chǎn)能有助于做大做強(qiáng)。而做產(chǎn)業(yè)鏈和擴(kuò)產(chǎn)能最重要的是重資本投入，根據(jù)測算全產(chǎn)業(yè)鏈單羽投入大概在25元左右。資金壁壘已經(jīng)成為公司做大做強(qiáng)的瓶頸之一。優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將憑借自身的實(shí)力及融資平臺在行業(yè)整合中獲取較大利益。