“豬茅”牧原近日股價接連受挫。繼3月23日大跌8.59%后，3月24日，牧原股份（002714.SZ）股價再度收跌3.76%。短短兩日內(nèi)，牧原股份股價便從49.45元/股跌至43.5元/股，最低時觸及42.30元/股。
值得注意的是，A股豬肉板塊在經(jīng)歷3月23日的大跌后，股價已于24日普遍回升。萬得豬肉產(chǎn)業(yè)指數(shù)當(dāng)日漲幅達(dá)2.08%，其中天域生物、播恩集團(tuán)、正虹科技、龍大美食、金新農(nóng)等個股漲幅均超5%。
港股市場上，牧原股份在經(jīng)歷此前連續(xù)4個交易日股價下跌后，于3月24日迎來上漲。截至收盤，牧原股份股價報42.52港元/股，漲2.80%。
對于此輪股價下跌，南都·灣財社記者以投資者身份致電牧原股份，對方表示，“主要還是受市場行情影響，最近的豬價確實(shí)比較低。”
肉價走低，飼料價格走高
豬企面臨“兩頭堵”
近期股價調(diào)整背后，豬肉市場正經(jīng)歷豬肉價格的走低，而豬企卻在成本上面臨飼料價格的持續(xù)上漲。
進(jìn)入3月以來，國內(nèi)豬價延續(xù)了年初以來的下跌勢頭。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)披露，3月24日全國外三元生豬均價為10.26元/公斤，但較2月同期下跌15.21%，較去年同期下跌29.97%。
業(yè)內(nèi)指出，近期豬價低迷的主要原因在于供過于求。華西證券表示，從需求端來看，目前生豬消費(fèi)處于傳統(tǒng)淡季；從供給端來看，規(guī)模養(yǎng)殖場出欄壓力仍存，全行業(yè)普遍虧損的背景下，大體重豬源加快出欄以降低育肥虧損，豬價承壓。
與此同時，飼料價格的持續(xù)上漲進(jìn)一步加劇了行業(yè)的成本壓力。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，全國玉米價格2397元/噸，豆粕價格3248元/噸；相較于2月21日，玉米價格累計上漲約52元/噸，豆粕漲勢更為明顯，價格累計上漲約316元/噸。豬糧比僅4.28:1，遠(yuǎn)低于5:1的盈虧平衡線。
價格走低與成本增高的雙重壓力下，豬企的盈利能力受到巨大挑戰(zhàn)。根據(jù)上海鋼聯(lián)的最新數(shù)據(jù)，截至3月12日，自繁自養(yǎng)頭均虧損265.22元，外購仔豬頭均虧損155.46元，養(yǎng)殖端已進(jìn)入全面虧損狀態(tài)。
產(chǎn)能調(diào)控從“軟性指導(dǎo)”向“硬性約束”過渡
分析：生豬產(chǎn)能去化加速，短期仍供過于求
豬企承壓的背景下，“產(chǎn)能去化”成了破局的關(guān)鍵詞。
2025年，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局多次召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，通過調(diào)減能繁母豬等方式壓降豬肉產(chǎn)能。2026年，中央一號文件中，相關(guān)表述從2025年的“做好生豬產(chǎn)能監(jiān)測和調(diào)控，促進(jìn)平穩(wěn)發(fā)展”過渡為“強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控?！?/span>
3月初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國家發(fā)展改革委召集7家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開專題會議，提出將進(jìn)一步強(qiáng)化生豬產(chǎn)能調(diào)控，并創(chuàng)建年度生產(chǎn)備案制，對頭部養(yǎng)殖企業(yè)實(shí)施精細(xì)化監(jiān)管，推動產(chǎn)能調(diào)控從“軟性指導(dǎo)”向“硬性約束”過渡。
3月20日，國家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再度召開生豬養(yǎng)殖企業(yè)座談會，要求各企業(yè)做好調(diào)減承諾目標(biāo)，在完成調(diào)減能繁母豬的基礎(chǔ)上調(diào)減年度出欄量。會議指出，豬價已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家已啟動中央凍豬肉儲備收儲。與此同時，金融端同步收緊，明確原則上不支持生豬養(yǎng)殖場擴(kuò)大生產(chǎn)，旨在引導(dǎo)行業(yè)從“擴(kuò)規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“提質(zhì)量”。
山西證券指出，生豬行業(yè)在上半年或承壓，但同時也是產(chǎn)能去化較好的時間窗口。由于行業(yè)整體降負(fù)債和修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的任務(wù)尚未完成，如果行業(yè)價格持續(xù)低迷，或進(jìn)一步助力市場化去產(chǎn)能。在生豬產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”政策的引導(dǎo)下，政策調(diào)控下的產(chǎn)能去化也將同步推進(jìn)。2026年可能會出現(xiàn)2021年以來第三次幅度較為明顯的產(chǎn)能去化，生豬養(yǎng)殖行業(yè)基本面和估值有望得到修復(fù)。
華西證券也判斷，在全行業(yè)虧損的背景下，生豬主動去產(chǎn)能將加速，但短期供過于求局面不改，投資者應(yīng)重視生豬板塊左側(cè)布局機(jī)會，建議繼續(xù)關(guān)注成本改善顯著，且未來出欄量彈性較高的標(biāo)的。
