4月22日，巨星農牧發(fā)布2025年業(yè)績報告。數據顯示，公司2025年實現營業(yè)收入80.00億元，同比增長31.62%；歸母凈利潤為3034.33萬元，同比下降94.15%；扣非凈利潤為4975.63萬元，同比下降90.35%。
營收增長主要源于生豬出欄量提升及產能釋放，但盈利水平遭遇顯著侵蝕。全年綜合毛利率降至7.23%，同比下滑11.97個百分點；凈利率為0.43%，較上年明顯收窄。利潤端大幅承壓的核心動因系生豬銷售價格持續(xù)下行，且價格降幅大于單位成本降幅，疊加非經常性損益合計為-1941.30萬元，其中非流動性資產處置損益達-8448.43萬元，構成歸母凈利潤驟降的關鍵擾動因素。
主業(yè)聚焦與區(qū)域集中態(tài)勢強化
生豬業(yè)務收入占主營業(yè)務收入比重達92.29%，飼料業(yè)務占比5.20%，二者合計占比97.49%，收入結構進一步向養(yǎng)殖主業(yè)收斂。區(qū)域布局呈現高度集中特征：西南地區(qū)實現收入74.53億元，占總營收93.41%；華東、中南地區(qū)收入占比分別收縮至4.74%和1.42%。市場覆蓋持續(xù)向核心產區(qū)收縮，反映出經營策略對區(qū)域資源稟賦與產業(yè)鏈協(xié)同效率的強化倚重。在主業(yè)單一、區(qū)域集中的結構下，公司行業(yè)地位仍由生豬養(yǎng)殖規(guī)模與區(qū)域覆蓋率主導，但未披露市場份額變動數據。
盈利承壓與現金流韌性并存
2025年第四季度單季歸母凈利潤為-7686.09萬元，扣非凈利潤為-3715.87萬元，兩項指標均由正轉負，虧損幅度顯著擴大，與全年扣非凈利潤同比下降90.35%的趨勢一致。經營活動產生的現金流量凈額為12.18億元，同比下降3.73%，主因當期購買商品、接受勞務支付的現金增加。盡管盈利指標大幅回落，但經營性現金流仍保持較高規(guī)模，顯示主營業(yè)務回款能力總體穩(wěn)健。同期研發(fā)投入為4815.85萬元，同比增長13.75%，占營業(yè)收入比重為0.60%，投入增幅高于營收增速；研發(fā)人員占員工總數3.08%，體現公司在育種改良與疫病防控等關鍵環(huán)節(jié)的技術配置持續(xù)加碼。銷售費用為3688.18萬元，同比下降6.46%，在營收大幅增長背景下費用率明顯收窄，一定程度上對沖了毛利下滑壓力，但未能扭轉凈利潤整體回落趨勢。
非經常性損益拖累顯著，保險賠付部分緩釋風險
歸母凈利潤同比下滑94.15%至3034.33萬元，除經營性盈利收縮外，非經常性損益總額為-1941.30萬元，其中非流動性資產處置損益達-8448.43萬元，為主要拖累項。值得關注的是，公司因生豬價格指數保險獲賠1.46億元，形成大額營業(yè)外收入，對當期利潤形成一定支撐；子公司廣東悅誠涉及未決訴訟，已計提預計負債650.00萬元。分紅方面，公司實施每10股派息0.20元（含稅）的利潤分配方案，合計分配975.50萬元，現金分紅比例為32.15%。資本運作層面，向特定對象發(fā)行股票及可轉債募投項目均已結項，資金全部投入完畢；2026年4月，公司獲證監(jiān)會同意向特定對象發(fā)行股票注冊批復。
