新五豐公司收購廣聯(lián)公司股權(quán)，進(jìn)一步打通產(chǎn)業(yè)鏈，未來既能享受生豬養(yǎng)殖業(yè)景氣的養(yǎng)殖利潤，又能在養(yǎng)殖業(yè)低迷期獲得較好的屠宰加工與銷售利潤。新五豐昨日公布年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利7205.54萬元，同比增長387.72%。但大漲近4倍的業(yè)績并未換來市場的認(rèn)可，其二級(jí)市場股價(jià)放量下跌。
市場對新五豐業(yè)績難以認(rèn)可，主要是因?yàn)閷ζ溆闆r的不認(rèn)可。同行業(yè)公司的財(cái)報(bào)對比可見，新五豐盈利能力不佳，其2011年收入9.61億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7205.54萬元，營業(yè)收入凈利率僅為7.5%；而同業(yè)的雛鷹農(nóng)業(yè)營業(yè)收入凈利率高達(dá)33%，大康牧業(yè)營業(yè)收入凈利率也達(dá)到12%。而盈利能力一般的新五豐，對高管及職工薪酬支付卻頗為大方，報(bào)告期內(nèi)，由于超額完成公司年初的績效考核指標(biāo)，新五豐計(jì)提管理層及公司員工績效工資致使應(yīng)付職工薪酬大漲2164萬元，漲幅超過2倍；此外，公司管理費(fèi)用也隨之大幅增加2626萬元，漲幅接近70%，管理費(fèi)用增加幾乎全部為工資薪酬增長所致。
更值得注意的是，在展望2012年業(yè)績時(shí)，新五豐的經(jīng)營目標(biāo)是計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為10.36億元元，基本與去年持平，但凈利潤的預(yù)期與去年相比卻大幅下降64%。而其同行對今年的預(yù)期明顯高于新五豐。同樣已經(jīng)公布年報(bào)的生豬養(yǎng)殖加工公司中，雛鷹農(nóng)牧計(jì)劃2012年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性凈利潤同比增長10%以上,凈資產(chǎn)收益率不低于15%；得利斯計(jì)劃2012年銷售收入增加20%，生產(chǎn)成本（單位成本）降低10%。
如此種種使新五豐并不被基金等機(jī)構(gòu)看好，通過觀察公司近一年來的十大流通股股東名單可以看出，鮮有機(jī)構(gòu)入駐其中，2011年全年，只有一家QFII堅(jiān)持不曾減持，但持股數(shù)量僅為43.85萬股，占總股本的0.24%。對流通盤幾乎沒有任何影響。
為了規(guī)避養(yǎng)殖單一環(huán)節(jié)過大的風(fēng)險(xiǎn)，新五豐近期也有意識(shí)地向畜牧養(yǎng)殖的上下游產(chǎn)業(yè)延伸，繼2月份收購并控股廣聯(lián)公司擁有了生豬交易市場之后，新五豐又投資3.34億元籌建湖南長株潭廣聯(lián)生豬交易市場建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目將為其打通生豬全產(chǎn)業(yè)鏈上的屠宰環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)向生豬、肉類制品加工雙向延伸，同時(shí)也為肉類制品補(bǔ)齊了冷鏈物流這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
